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「金属镍期货走向」期货镍需要看哪些走势

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admin

金属镍期货走向:期货镍需要看哪些走势

短线很多炒手玩这个品种,盘口比走势更重要。

金属镍期货走向:期货里面的镍 你们看好空还是看好多?

跌势依旧 期货:在看似简单的开仓、平仓背后是需要掌握一套专业技术的交易理念和交易思想,想要在期货市场上生存并盈利不是一件简单的事,要知道,金融市场里赚钱的永远是少数!要做那少数人中的一份子,你要付出多少的努力就可想而知了。 其实,说简单也简单,就看你是否掌握了期货的分析和操作技巧。想做好期货,不需要看很多指标,只需看分时图,再结合消息,来进行顺势和突破法操作即可,止损点要严 格设置在支撑和阻力位,止盈可以先不设:这样就可以锁定风险,让利润奔跑! 要知道:在想到利润之前首先要想到的是风险!期货里爆赚爆亏的人太多,比爆赚爆亏更重要的是长久而稳定的盈利!

金属镍期货走向:1980一2014lme镍价走势图

这么长的走势图只有伦敦金属交易所的数据有,不过你需要有路透或彭博终端才调的出来。

金属镍期货走向:上海镍期货上市,为什么伦镍总是跌

你好! 很荣幸能够为你解答 主要原因是产能过剩,需求不足,不止是镍,其他金属也是如此

金属镍期货走向:期货镍东方财富最新走势

你好,东方财富里的镍是渤海商品交易所上市的电解镍,目前处于整理走势,具体走势图如下:对于渤海商品交易所镍价格及品质有疑问的可直接进入论坛了解:http://www.borle.cn/?fromuid=114

金属镍期货走向:期货中镍一手是多少?

以基准价计算为102070元/吨,而镍的交易单位是1吨/手,镍首日保证金为合约价值的14%,故镍一手的保证金为102070*1*14%=14289.8元,因此挂盘当日买一手镍期货需要的保证金是14289.8元。 计算公式为:最新价格*一手的吨数*保证金比例。 以后也可以用这个公式来算得镍期货一手的价格。

金属镍期货走向:什么是伦镍指数,LME镍现?

伦镍指数指的是在伦敦期货交易所交易的镍期货在不同合约下价格的加权价格指数。LME镍现指的是镍现货。

金属镍期货走向:镍金属期货?

国内盘面没有镍这个品种,LME伦敦金属交易所有这个合约。找那些代理境外业务的期货公司开户就可以。

金属镍期货走向:什么是香港镍期货

香港交易所全资收购伦敦金属交易所的六大最活跃的期货合约均有在港交所平台交易的对应品种,标志着港交所向打造亚洲商品交易中心迈出了重要一步。 伦敦金属期货小型合约与LME相关品种合约的相关性极高,加之最终结算价仍以LME对应合约的官方结算价为基准,临近交割期时,各合约的价格必然向LME价格回归。这期间虽然创造了涉及跨境品种、外汇等因素的套利机会,但不会构成基差风险,是理想的套利交易产品。 在香港交易所上市的伦敦金属期货小型合约已经得到市场的广泛关注,成为基本金属期货市场中的一颗新星。伦敦镍、锡、铅,伦敦镍、锡、铅金属期货小型合约将成为基本金属期货市场中,下一个潜力不可估量的风口产品。

金属镍期货走向:期货镍需要关注哪些经济数据?

南美天气 房地产情况 冶炼技术 产业链库存 ····太多

金属镍期货走向:【和达产业观察】镍产业投资地图(上篇)

文 | 和达资本 研究报告

前言

镍,近似银白色、硬而有延展性并具有铁磁性的金属元素,它能够高度磨光和抗腐蚀。镍属于亲铁元素。在地核中含镍最高,是天然的镍铁合金。它是地球上丰度第五的元素,广泛存在于地壳和地核中。镍与铁都是陨石中的常见元素。在植物、动物和海水中也能发现少量的镍。在地壳中铁镁质岩石含镍高于硅铝质岩石,例如橄榄岩含镍为花岗岩的1000倍,辉长岩含镍为花岗岩的80倍。

产业投资地图分为(上)、(下)两篇,本篇主要内容为镍行业总述和需求侧分析。

一、行业总述

1、镍简介

镍,近似银白色、硬而有延展性并具有铁磁性的金属元素,它能够高度磨光和抗腐蚀。镍属于亲铁元素。在地核中含镍最高,是天然的镍铁合金。它是地球上丰度第五的元素,广泛存在于地壳和地核中。镍与铁都是陨石中的常见元素。在植物、动物和海水中也能发现少量的镍。在地壳中铁镁质岩石含镍高于硅铝质岩石,例如橄榄岩含镍为花岗岩的1000倍,辉长岩含镍为花岗岩的80倍。

2、镍产业链条

镍应用于钢铁领域的产业链条:

镍应用于电池领域的产业链条:

3、镍矿的冶炼

(1)镍矿的分类

镍根据地质因素划分,主要有硫化镍矿和氧化镍矿(又称为“红土镍矿”)。

硫化镍矿目前在世界上的产量占比在40%以下,主要优点是矿源品质好,工艺技术成熟,副产品较多,所以后期的冶炼成本较低,缺点是成本主要集中在前期投入和采矿环节。

氧化镍矿目前全球市场的产量占比已经达到了70%左右,优点是勘查采矿成本低,但是冶炼成本非常高,并且能耗污染较大。

(2)镍的生产工艺

1)硫化镍矿和红土镍矿的生产工艺流程:

资料来源:上海期货交易所

2)硫化镍矿和氧化镍矿的对比:

资料来源:南华研究

4、镍的历史和行业发展

(1)镍的历史

镍在人类物质文明发展过程中起着重要作用。由于镍和铁的熔点较接近,镍被古人误认为是很好的铁。在古代,中国、埃及和巴比伦人都曾用含镍很高的陨铁制作器物,且由于镍不生锈,也被秘鲁土著人看做是银。早在公元前235年,我国就开始使用镍矿物制造硬币,而白铜即铜镍合金在公元前200年就被我国古人发明和使用了。在1751年,斯德哥尔摩的Alex Fredrik Cronstedt研究一种新的金属——叫做红砷镍矿(NiAs)。他以为其包含铜,但他提取出的是一种新的金属,并于1754年宣布并命名为nickel(镍)。

在提取的过程中金属钴、砷和铜的合金都以微量的污染物出现,被许多化学家误认,直到1775年纯净的镍才被Torbern Bergman制取,这才确认了它是一种元素。1952年有报告提出动物体内有镍,后来又有人提出镍是哺乳动物的必需微量元素。1975年以后开展了镍的营养与代谢研究。

(2)镍行业发展

近年来,世界镍的生产和消费比较平稳,世界上镍市场供求情况主要是随不锈钢工业发展变化而变化,随着镍在不锈钢工业消费中应用的增长,镍铁冶炼工艺技术有了极大进展,高品位镍铁产量得到大幅提升。镍矿资源大国主要有俄罗斯、加拿大、新喀里多尼亚、印度尼西亚、澳大利亚和古巴,合计矿产镍产量和出口量约占世界总量的80%左右。

主要的镍消费国,也是不锈钢主要生产国,有中国、日本、美国、德国、俄罗斯、意大利、法国和韩国。在主要镍消费国中,仅有俄罗斯是镍资源国家,其余的消费国几乎没有可供开采的镍矿,主要依靠进口镍精矿和其他初加工镍产品。镍资源的不断消耗,资源储量的不断减少,寻找并合理开采新镍矿与加大镍资源再生工业发展成为了当前镍行业发展的重要任务。

我国目前是全球最大的镍铁生产和消费国,随着经济和钢铁工业的不断发展,镍资源的需求不断增加,但与此同时,镍矿的产量也在不断增加,逐渐造成了当前全球镍市供应过剩的严峻格局。在国内不锈钢生产中,镍铁作为生产原材料,其使用比例将逐年上升,纯镍的使用呈下滑的趋势。而在我国镍行业不断发展的同时,问题也随之而来,如镍矿中多为低品位,露采比例很小,可采储量更少,开采和冶炼技术相对较落后,与世界先进技术还有很大差距,开采和冶炼成本居高不下,由此可见,我国镍行业仍有很大的发展空间。

二、需求侧分析

1、镍的需求分析

镍是重要的工业金属,广泛运用于钢铁工业、机械工业、建筑业和化学工业。中国镍的已探明可采储量仅为250万吨,占全球储量的3.2%,属于战略稀缺资源,对外依存度很高。

镍的工业用途分布格局

资料来源:INSG

镍的世界使用量分布

资料来源:矿业亚洲

2017年镍消费用途细分图

资料来源:矿业澳洲


(1)中国不锈钢市场,特别是奥氏体不锈钢的产量增长,将支撑中国乃至全球对镍资源需求保持旺盛

2016年,随着中国经济的向好发展,中国钢铁工业触底反弹,带动全球大宗商品市场向上恢复。中国不锈钢的产量在2015年略有下降后,2016年同比上升了近16%,带动全球不锈钢产量自2010年后首次增幅超过10%。2016年,全球不锈钢粗钢产量为4490万吨。其中,中国不锈粗钢产量为2494万吨,全球产量占比由2015年的52.9%增至2016年的55.5%,自2014年以来连续三年产量占比超过全球的50%。

由于不锈钢产品以奥氏体不锈钢(300系为代表)占比较大,自1913年问世以来,奥氏体不锈钢的生产量和使用量约占不锈钢总产量及用量的70%以上。奥氏体不锈钢的原理决定了对镍的用量比例,其产量的增加使得对镍的需求好转,推动镍价在2016年下半年后逐渐缓慢向上恢复。

根据经研院计算,未来5年内,奥氏体不锈钢季度平均产量将由800万吨/季度上升至1100万吨/季度的水平。其中,中国的贡献将超过50%。2017年,中国不锈钢产量预计将达到或超过2550万吨,对镍的需求仍将保持旺盛,进一步带动镍价的继续回升。

(2)中国新能源领域对电池材料的强劲需求将成为镍消费的新动力,推动镍需求的增长

电池行业中,镍主要用于镍镉电池、镍氢电池和锂电池的生产。电池领域中的镍的需求主要来自生产电池的主要原料之一---硫酸镍。镍决定了电池的容量,在高能量密度电池方面需求更大,其作用主要在于提高电池的能量密度并降低电池的生产成本,提高产品市场竞争能力。近年来,随着新能源领域的发展,新能源汽车、动力电池等行业的迅速发展,用于新能源汽车电池的硫酸镍的数量不断增加。

由于中国对新能源汽车领域的投资旺盛,新能源对动力电池和三元材料的强劲需求将成为中国乃至全球对镍需求的另一增长点。据CRU预计,电池领域对镍的需求在2017年后的5年时间里,年需求增长率将达到或超过14%。依据这一数据计算,5年后的电池行业对镍需求量将是2016年的2倍以上。尤其是中国在全球新能源汽车和动力电池领域的引领作用,中国在电池行业对镍的需求增长将超过世界的平均速度。

有预测数据显示,2017年,电动汽车对镍的需求大约在6.9万吨左右,约占2017年全年电池行业镍需求量的66%,而至2021年,占比数据或将达到75%-80%。这也推动电池行业成为届时全球镍消费的重点领域。CRU预计,2021年,电池行业对镍的消费需求将为14-15万吨(安泰科的预计数据是17-18万吨),较2016年增长近200%。其中,70%-75%以上的份额来自中国,如此计算,2021年后,中国电池消耗镍量将接近或超过11万吨,接近2016年镍在电池中的消耗量的2.5倍左右,高于全球的比例数字。

2、中国镍金属未来五年供需平衡统计及预测

资料来源:CRU、安泰科、和达资本

3、中国动力电池所需电池级硫酸镍市场需求

受到新能源汽车行业的带动作用和相关政策的驱动,高能量密度的三元材料需求增大。根据国家发布的《节能与新能源汽车技术路线图》,到2020年,动力电池单体比能量达到300瓦时/公斤以上,力争实现350瓦时/公斤,系统比能量力争达到260 瓦时/公斤、成本降至1 元/瓦时以下。到2025年,动力电池系统比能量达到350瓦时/公斤。

目前的磷酸铁锂材料受到理论比容量的限制达不到2020年的要求,目前的主流的NCM523 可以达到160-200wh/kg,而NCM622和NCM811分别可以达到230wh/kg和280wh/kg。所以未来需要大力发展高镍的NCM622、NCM811和NCA材料。

三元材料“高镍化”趋势的同时,也在提高镍含量。据测算,理论上单吨NCM 111、523、622、811以及NCA对硫酸镍的需求在0.91、1.36、1.63、2.16以及2.19吨,高镍三元对硫酸镍的需求是低镍三元的两倍左右。

单吨不同类型的三元正极材料所需硫酸镍的量(吨)

资料来源:高工锂电

根据国内新能源汽车政策规划,预计17-19年国内三元正极材料需求量分别为7.2万吨、9.8万吨、12.6万吨,复合增速32%;而受益于高镍占比的快速提升,对应电池级硫酸镍的需求量分别为8.6万吨、12.7万吨、17.1万吨,复合增速超过41%。

2016-2020年国内三元正极及电池级硫酸镍需求预测(万吨)

资料来源:亚洲金属网

2014-2017年镍价格走势

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金属镍期货走向:请问一下,国内期货哪些品种走势独立,跳空较少呢?

螺纹钢,螺纹钢,螺纹钢,重复3遍。

农产品受美国期货市场影响,比如豆粕、豆油,化工受外盘原油影响,比如PP、燃油,有色金属受到伦敦期货价格影响,比如铜、镍,橡胶跟日胶有关,只有黑色系中的螺纹钢,相对来说最具有独立性,没有之一,比如上周原油暴涨,螺纹钢的跳空高开幅度最小,就是个例子。


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金属镍期货走向:供需格局转变,镍价获得支撑 丨2017年镍年报

文/谷静 一德期货有色金属分析师

内容摘要


1.2016年镍市行情回顾

  • 期市回顾:夯实筑底,飞跃上涨。

  • 现货市场回顾:人民币持续贬值,进口盈利窗口持续关闭。

2.宏观经济分析

  • 外围市场风险事件落地,经济形势局势已定。

  • 国内经济企稳,货币政策基调或将有变动。

3.产业链分析

  • 镍矿:目前全球最大的镍矿供应国菲律宾环保审查诸多镍矿停产,同时主供应地区苏里高进入雨季,镍矿供应偏紧。

  • 镍铁电解镍产量:成本上涨,利润低,企业复产率依旧较低,产量高企不可期。

  • 镍铁进口:印尼镍铁产能进入高速增长期,未来国内镍供应缺口靠印尼进口弥补,然而印尼不锈钢项目也在提速,印尼镍铁对外中期压力不存在。

  • 精炼镍进口:前期俄镍出口量较高,甚至超出本国产量,未来国内镍板进口量存下降驱动力。

  • 下游不锈钢:产能持续释放,不锈钢价格反向支撑镍价。

  • 供需平衡:供应端趋紧,需求端稳定增长,全球去库存。

4.库存分析:库存缓慢下降,成为制约镍价上行的主要因素。

5.总结与展望。

核心观点

报告主要观点是:2016年整个供需格局转变,全球镍供应由过剩变为存在供给缺口,资金关注度增加给镍价上行带来支撑。 2017年美联储加息步伐放缓,国内宏观企稳回升;产业上游矿端持续收紧,需求端产能持续释放,供需基本面保持乐观;全球镍库存缓慢降低。可见,2017年镍价从宏观基本面以及供需基本面的支撑较强,高位震荡的可能性较大。

1.2016年镍市行情回顾

1.1期市回顾:夯实筑底,飞跃上涨

今年期镍行情整体来看,可以分为两个区间,前一部分也就是上半年区间震荡筑底,后一部分是蓄力上行。沪期镍年内低位64280,在经过两次冲上76000上下之后又回落,年中全球镍的两个季度的供需数据显示全球镍开始供给小于需求,基本面持续好转,镍具备了上涨动力,加之矿端菲律宾环保审查的炒作驱动,在扎实了底部后镍进入了上涨通道中,8月份到达前期新高后,矿端的炒作也逐渐消退,镍价形成短期区间震荡,维持了近三个月,到了10月底11月初的时候,镍价再次冲高,沪期镍直逼100000,而后再次形成高位区间震荡,截止2016年12月7日,沪镍最高涨幅为55%。从技术上看,年内高位震荡的可能性较大,年后基本面不变的前提下,震荡蓄力完成后,在下游旺季来临之际还会出现一轮上行。

1.2现货市场回顾:人民币持续贬值,进口盈利窗口持续关闭

截止2016年12月7日,上海电解镍CIF(提单)溢价和保税库(仓单)溢价130-150美元/吨,根据我们的数据追踪,本年度前五个月内镍的进口盈利窗口曾持续打开, 最大盈利一度达到近2000元,国内镍板进口量也随之扩大,这也是今年上半年作为可交割品牌的俄镍进口量持续扩大的主要原因,海关精炼镍进口贸易数据验证了这一点。后来由于沪镍行情在启动之初弱于外盘行情使得国内进口精炼镍长期处于亏损状态,亏损一度达到5000元/吨以上。近期随着人民币持续贬值,即使LME现货贴水持续扩大,盘面表现为内强外弱的情况下,进口盈利窗口也没有再次打开,目前现货进口亏损大概在1000元/吨上下,近期进口亏损情况有所缓解,后期可以关注是否会出现盈利。

2.宏观经济分析

2.1外围市场风险事件落地,经济形势局势已定

本年度的三大黑天鹅事件“英国退欧”、“美国大选”、“意大利公投”,这三大事件基本都已尘埃落定。美国11月就业报告显示,雇主继续稳固增加雇佣人手,非农就业人数环比增17.8万,符合市场预期,失业率更降至4.6%,创下9年新低。美联储12月会议前的最后一份就业报告无疑表明,本月中旬加息几乎是板上钉钉。联邦基金利率期货价格显示,报告发布后加息概率从92%增至95%。但有部分市场声音称非农数据和失业率改善很大程度上是建立在劳动力总数和劳动参与率下降基础上的,薪酬增长率回落也佐证了就业市场的改善存在水分,11月薪酬的下降导致同比增长率降至2.5%,明显低于10月的同比攀升2.8%,后者是近7年半以来的同比最高纪录。应指出的是,薪酬增速的下降主要与日历的反常因素有关,预计美联储在12月13-14日的会议上将忽略这一异常数据。另为一个美联储加息的关注经济指标CPI也较为乐观,在10月汽油成本和租金上涨的推动下,美国10月CPI同比增1.6%,与预期持平,创2014年10月以来最高,前值为1.5%。美国10月CPI环比增0.4%,涨幅为六个月最大。剔除能源和食品价格的美国10月核心CPI同比2.1%,略低于预期和前值的2.2%,但连续12个月高于美联储2%的通胀目标。基于以上对美国经济指标的分析,我们认为12月中旬美联储加息已成定局。特朗普主张减税,扩大基础设施投资。市场普遍认为,特朗普就任后美联储可能会加快加息节奏。

我们认为,近期美元指数在美联储加息预期和非美货币下跌的作用下不断走高,加息“靴子”落地后,如果在加息的同时美联储没有暗示后期持续加息,那么2017年持续加息可能性降低,美元指数可能面临中期回落,加息时点可能成为短期市场做空美元的信号,将给大宗商品上涨创造良机。

2.2国内经济企稳,货币政策基调或将有变动

中铁总数据显示,10月国家铁路货运量同比增长8.4%,这是连续第三个月实现正增长,10月单月货运量达2.44亿吨,创下2015年2月以来最高水平。2017年有望实现全国铁路单月货运量和累计货运量双增长,结束长达4年的货运量下降局面。据统计局数据,中国9月发电量同比增长6.8%;8月份同比增长7.8%,终端需求回升拉动电力需求快速增长,四季度发电量有望继续维持6%至8%左右的增长率。从总体上判断,克强经济获得两年以来首次强劲反弹。其他经济指标显示:进出口平稳,消费继续强劲,物流成本继续回落,实体经济在新的支撑点获得强劲反弹。近期政府聚焦PPP发力,经过第一批、第二批直至第三批PPP项目落地,投资恢复高增长,增量投资项目增加到2万亿并还在延续中。结合历史走势看,国内经济已处于一个相对稳定的底部状态,后期将继续保持平稳。

由于近年的流动性宽松和人民币贬值,国内通胀有逐步抬头的迹象。国家统计局最新数据显示,11月CPI环比上涨0.1%,同比上涨2.3%。11月CPI再度触及年内高点,此前2、3、4月均为2.3%,主要是受蔬菜等食品价格上涨影响,根据我们的预测数据,未来数月CPI将继续维持在“2时代”,如果在CPI指数在2~3之间,属于温和的通货膨胀,说明宏观经济的运行相对还算不错。国内CPI特别是在今年年底至2017年1月份,商品较容易在此阶段处于升势,而后短期内可能会有小幅下行,整体来看2017年CPI基本处于2以上,在国内经济局部企稳和通胀抬头背景下,大宗商品价格仍处于易涨难跌格局。

同时,大宗价格走势的主要关注指标之一PPI环比上涨1.5%,同比上涨3.3%,创5年来新高,主要受煤炭等大宗商品价格走势的带动,目前基数效应对PPI同比上涨的正面贡献仍然存在,后期PPI同比涨幅还将持续扩大,短期内 CPI与PPI走势改变央行货币政策的可能性是存在的。

总体来看,物价、投资、工业企业利润等多项数据显示,我国宏观经济已经出现企稳迹象,明年经济增速也许会保持低迷,但增长质量改善正在为经济走出周期底部积蓄能量,基建投资和出口或将成为明年经济运行的亮点,经济运行状况对大宗商品价格整体形成支撑。

3.产业链分析

3.1国内经济企稳,货币政策镍矿:目前全球最大的镍矿供应国菲律宾环保审查诸多镍矿停产,同时主供应地区苏里高进入雨季,镍矿供应偏紧

今年第一季度镍矿经历了长期的低位震荡,而后随着镍价的重心逐渐上移,也开始逐渐上涨,尤其是在进入7月份之后,菲律宾政府开始进行矿业环保审查,当时虽然对矿的供应没有产生实质性的影响,但是其炒作作用使得市场出现的阶段性恐慌,矿价随即开始上行,后期随着镍矿主产区进入雨季,矿的供应减少,矿价开始大幅上扬,目前镍矿价格已经回到了2015年年初的水平,当时的镍价在13000-14000美元上下,当前的镍价在11000多,供给端对镍价依旧形成支撑。

最新海关数据显示,2016年10月中国镍矿进口量为348.8万吨,环比减少29.62%,同比增加5.57%。分明细看:菲律宾334.6万吨、新喀里多尼亚8.3万吨、印尼4.9万吨。2016年1-10月累计进口数量2712.5万吨,2015年1-10月累计进口数量3065.6万吨,同比下降11.5%。虽然年内镍矿港口库存自5月份开始攀升,但是较去年同期还是下降的。又由于我国对菲律宾镍矿的进口依存度在95%以上,镍矿的供应偏紧势必造成国内镍矿的短缺。

目前菲律宾镍矿主产区进入雨季,到港船只逐渐减少,10月份进口数据已经呈现出季节性,证明了这一点。依据往年数据,11月份开始镍矿到港数量维持在100万吨以内,来年5月份之后,镍矿到港数量才会逐渐增加,在这期间国内镍铁生产企业大部分靠消耗国内镍矿库存维持生产,当前港口库存在1500万吨(可供3-4个月使用),加上未来四个月的到港量(我们按照每个月100万吨计算),总量在1900万吨,也就是说1900万吨要供未来五个月的镍铁生产需要,可见后期镍矿供应依旧偏紧,而拿到货的贸易商可能会借机捂盘惜售,真正流通的镍矿或将并不能供应镍铁生产企业生产,矿端的价格具有持续上涨的驱动力。


3.2 镍铁电解镍产量:成本上涨,利润低,企业复产率依旧较低,产量高企不可期

自去年下半年各品位镍铁价格下行至低位,国内镍铁生产企业大部分都停产或是减产,镍铁企业开工率一度低于10%,去年年底国内镍铁供应缺口主要靠进口来弥补,这种情况贯穿整个2016年,本年度镍铁企业开工率虽然有所上升,但依旧较低,随着镍价上行,各品位镍铁价位也逐渐上涨,目前中高镍铁价位已经回到2015年年初的水平,而比较而言整年度内低镍铁价格增长速度要快于高镍铁,低镍铁的价位已经回到2014年下半年时的价位,主要是得益于下游需求端的选择,国内部分高镍铁生产企业也转换工艺开始生产低镍铁,如此循环,低镍铁的优势更加凸显。

尽管目前镍铁价格已经持续上涨,但是国内镍铁生产企业大部分依旧不愿意复产,除了环保因素,最主要的原因是镍铁生产企业的利润依旧较低,冶炼工艺要求1吨低镍铁需要0.7-0.8吨还原焦炭,而今年随着黑色系整体价格的不断上涨,焦炭的价格也在逐渐攀升,以临汾和鄂尔多斯二级冶金焦为例,分别从年初的500元/吨附近上涨至目前的2000元/吨,就焦炭这一项原料就是的地镍成本增加了(2000-500)*0.8=1200元/吨。由于镍铁报价都是到厂含税价,需要镍铁生产企业或是贸易商将镍铁运输到采购企业,随着原油价格的上涨,镍铁生产企业对下游不锈钢企业的运输成本也相应提高,原油价格由年初的40美元涨到目前的52美元,涨幅达到近30%。镍铁生产中其他原料兰炭以及无烟煤价格较年初也都在持续上涨,上涨幅度高达百分之百。而低镍铁价格从年初的1600元/吨涨到目前的3000元/吨,总共也就涨了1400元/吨。总体来看,尽管镍铁价格持续上涨,但是并未给生产企业带来更多的利润,企业开工动力不足,同时镍铁价格继续上涨获得支撑。

我们说镍板与镍铁为替代品,从经济适用性角度出发,当前持续是高镍铁具有经济性,这就使得下游不锈钢加大了高镍铁的采购,使得高镍铁价格相对坚挺,同时镍板价格下跌使得镍板+低镍铁经济性高于高镍铁,镍板需求增加,支撑镍板价格上涨,三者相互支撑,这就使得在任何一个因子处于上涨通道中,其他两个因子都不会向相反方向运行。

据新镍网统计,10月份中国镍铁总产量为82.8万吨,环比增长16.49%。折合镍金属量为3.932万吨,环比增长17.41%。1-10月份累计产量753.5万吨,月平均实物产量75.4万吨。1-10月份折合镍金属总量35.07万吨,平均月产镍金属量3.51万吨。数据显示,10月份中国高镍铁产量为34.3万吨,环比增加18.6%,占总实物产量比例41.43%,折合镍金属量为3.08万吨。低镍铁产量为48.2万吨,环比增加15.15%,占总产量比例58.2%,折合镍金属万吨0.88万吨。分地区看,10月份江苏地区镍金属产量较上月增加0.19万吨,因德龙镍产量增加,预计11月份江苏地区镍产量仍保持增长。内蒙地区镍金属产量较上月明显增加,增量0.14万吨,因环保结束后复产;其他地区(福建、广东、河北、河南)镍金属量较上月增加约0.15万吨。辽宁地区低镍铁增量明显。国内环保趋于严格以及成本问题,后期国内镍铁生产企业大规模开工复产的可能性不大,因此国内镍铁的供应缺口持续靠进口弥补的状况短期内不会结束。

最新统计数据显示,11月份,中国市场电解镍产量约1.3万吨,环比下滑9%,同比减少16.9%。2016年1-11月份,中国市场电解镍总产量约15.4万吨,同比下滑18.3%。11月份,中国市场电解镍价格持续上扬,下游需求商需求稳定市场成交平稳,部分电解镍生产商逐步提高电解镍运行产能。但是,因部分生产商为2015年年底制定的20%减产计划,减少电解镍开工率,中国市场电解镍总产量下滑。临近年底,下游需求商均按照刚需采购所需电解镍,且部分需求商已经备足年底所需库存,预计下游采购量在12月份将下滑,电解镍生产商不会继续增加电解镍运行产能。镍价运行至此,国内部分电解镍企业依旧处于亏损状态,目前来看,国内电解镍生产企业短期增加产量的可能性不大。

3.3 镍铁进口:印尼镍铁产能进入高速增长期,未来国内镍供应缺口靠印尼进口弥补,然而印尼不锈钢项目也在提速,印尼镍铁对外中期压力不存在

最新海关数据显示,2016年10月中国镍铁进口量为11.6万吨,环比增加62.61%,同比增加85.49%。2015年1-10月份累计进口数量56.3万吨,同比增加46.7%。分明细看:印尼8.6万吨、缅甸1.68万吨、日本0.37万吨、新喀0.27万吨。2016年1-10月份累计进口数量82.6万吨。自去年以来,由于镍价打压国内大部分镍铁企业处于停产或减产状态,国内近15%的镍铁供给缺口靠进口来弥补,而镍铁进口的主要来源国印尼在2014年禁矿之后,开始招商引资建厂生产镍铁,印尼镍铁生产项目逐渐上线,在2017年会有一个集中投产时间点,届时印尼镍铁可能会形成一部分库存,但是随着印尼国内不锈钢项目逐渐投产,印尼镍铁产量更多的用于国内不锈钢生产的原料采购,中期来看,印尼镍铁项目的投产对于印尼外部的压力基本不存在。


3.4 精炼镍进口:前期俄镍出口量较高,甚至超出本国产量,未来国内镍板进口量存下降驱动力

最新海关数据显示,2016年10月中国未锻轧非合金镍进口量1.43万吨,环比减少50%。2016年1-10月累计进口32.92万吨,同比增加41.53%。分明细看:俄罗斯进口量0.57万吨,环比减少57%,为主要减少量,其他国家进口亦大幅下降。究其原因,主要是由于随着过去镍库存被充分挖掘,以前俄镍的生产能力足以供中国精炼镍进口量维持在3万吨/月以下,但由于国内俄镍进口量长期以来一直高于俄罗斯本国产量(如图3.20所示),使得俄镍库存下降。后期我们预计俄镍进口量持续下降,成为国内精炼镍的总进口量下降的主导因素。


3.4 下游不锈钢:产能持续释放,不锈钢价格反向支撑镍价

年度内不锈钢价格在经历了低位震荡之后持续上涨,尤其是进入10月份之后,受铬铁等原料价格上涨影响,不锈钢各系价格一路高歌,目前已经回到2015年时的价格。由于前期不锈钢价格大幅上扬,甚至出现淡季不淡的状况,原料需求也比较旺盛,因此目前从不锈钢至原料端均处于低库存状态,相比较而言,镍价上涨力度要小于不锈钢,由不锈钢涨价反向传导至镍价,对镍价形成支撑的可能性较大。

据中国联合钢铁网统计,2016年10月份国内17家主流不锈钢厂粗钢产量为186.31万吨,环比9月增加11.5万吨,增幅为6.58%;同比去年同期增加27.01万吨,增幅16.96%。具体如下:200系总量为50.26万吨,同比增加2.08万吨,增幅为4.32%;环比增加0.99万吨,增幅2.01%。300系总量为96.79万吨,同比增加15.69万吨,增幅为19.35%;环比增加9.79万吨,增幅为11.25%。400系总量为39.26万吨,同比增加9.24万吨,增幅为30.78%;环比增加0.72万吨,增幅1.87%。10月份钢厂总量环比明显增加,主要体现在300系方面,德龙的复产起到关键作用。10月份行情一路高涨,且下游对价格接受能力大大增强,导致钢厂11月订单饱满,预计11月份粗钢产量将继续保持增加,将增至188-189万吨,达到年内5月份时的高点水平。数据显示目前全球不锈钢预期产量仍然在增加,预计今年我国不锈钢产量将达到2300万吨,同比增长7%。目前备受关注的印尼不锈钢项目激增,预计印尼不锈钢2018年计划产能高达500万吨。

由于不锈钢表观消费量与房屋施工面积累计值相关度较高,我们采集房屋施工面积数据来加以说明,2016年1-10月我国房屋施工面积累计730981万平方米,同比增长3.3%,增速比1-9月份提高0.1个百分点。1-10月份,住宅施工面积501471万平方米,增长1.8%。房屋新开工面积137375万平方米,增长8.1%,增速提高1.3个百分点。房屋竣工面积65211.16万平方米,增长6.6%。不锈钢的需求端主要是在房屋装修上,初步预估不锈钢65%用于房屋装修,所以我们更加关注房屋竣工面积,最新数据显示今年以来房屋竣工面积均同比上涨,房屋装修时间一般是在交房后半年左右,这个逻辑推导下来,我们可以得到这样的结论:国内不锈钢需求在未来半年左右还是具有可持续上涨动力的。由于今年10月后,各地出台一系列的房地产调控政策,随着房地产新政的实施,明年房地产有进一步降温的可能,但政策上加大基建以及鼓励PPP项目上马,将提升镍和下游不锈钢的需求,从而弥补房地产方面消费的缩减。

同时,在不锈钢其他消费领域,如汽车方面均保持稳定增长态势。最新数据显示,10月我国汽车产销量比上月和比上年同期继续呈现增长,增速较上月有所放缓,但同比增速仍在10%以上,增速较快;本月产销率102.5%,企业库存下降。1-10月,汽车产销分别完成2201.6万辆和2201.7万辆,比上年同期均增长13.8%,高于上年同期13.8和12.3个百分点。尤其是后期随着新能源汽车概念的爆发,来自电池方面额需求量也有不小的推进,目前镍在汽车产业方面的使用增量还难以预估。

3.5 供需平衡:供应端趋紧,需求端稳定增长,全球去库存

国际镍研究小组(INSG)最新数据显示,全球镍市9月转为供应过剩2800吨,8月为供应短缺7000吨。1-9月全球镍市供应短缺52600吨,去年同期为过剩74800吨。世界金属统计局(WBMS)公布数据显示,2016年1-9月全球镍市供应短缺7.64万吨,2015年全年供应过剩7.5万吨。1-9月全球镍产量134.8万吨,需求量为142.4万吨。两个机构公布数据同时显示全球镍目前处于供应短缺状态。

全球角度,从供应端来看,必和必拓、south32、淡水河谷、金川集团、诺里尔斯克镍业、英美资源、嘉能可、住友等全球主要镍生产商正在努力寻求较低生产成本,随着镍价上行,通过增产降低生产成本成为其选择之一,2016年主要供应商的产量虽有所调整,但整体变动不大(见表),目前来看,后期这些传统供应商产量保持稳定的可能性较大。从需求端来看,中国不锈钢2016年新增产能以及中国以外的亚洲需求(主要是印尼)不锈钢产能在持续增加(见表),2017年还有部分产能即将投产,新增产能总量高于2016年,这对2017年镍价形成支撑。

目前市场预期2016年整年供应缺口应该在5万吨附近,未来两年全球镍供应依旧存在缺口(如下表所示),机构预期2017年供应缺口还将扩大,基本可以判断2017年全球镍应该是处在一个去库存的阶段。

国内供应端来看,下半年在环保和利润的持续打压下,产量在持续降低,但是进口量较去年整体是增加的,这在一定程度上弥补了国内供应缺口,供应总量在今年下半年开始有收缩迹象;需求端,整体表现稳中有涨。总体来看国内的下半年开始出现供不应求的状况,进入了去库存阶段,这也是近期SHFE显性库存开始下行的主要因素。后期由于环保趋严以及利润打压,国内后期供应持续收缩的可能性较大,需求由于下游部分新增产能会小幅增长,供给小于需求具有可持续性。

4.库存分析

今年以来LME镍库存持续下降,由年初的45万吨降到目前的不到37万吨,SHFE库存由年初的4万吨涨到9月的高位11万吨,而后转而下降,目前是9万多吨,货源上半年由LME市场流向SHFE市场,目前显示两个市场由年初的近50万吨下降到当前的46万吨,整体来看,镍虽然在去库存,但步伐缓慢,成为制约镍价上涨的主要因素。2017年,我们初步估算,库存降到40万吨以内。

5.总结与展望

在分析了整个宏观、产业之后,我们发现本年度镍价上行的主要支撑是来自供应量小于需求端带来的推动力,菲律宾环保审查炒作成为导火索,我们对于2016年镍的运行情况得出以下结论:

(1)12月份美联储加息靴子落地,美元由强变弱

(2)国内宏观经济形势企稳,通胀依旧成为制约大宗商品价格的重要因素

(3)菲律宾环保审查加雨季效应,镍矿供应偏紧

(4)成本上升、利润空间有限加之环保实施使得国内镍企业开工率保持低位,产量大增不可期

(5)印尼镍铁产能进入高速增长期,未来国内镍供应缺口靠印尼进口弥补,然而印尼不锈钢项目也在提速,印尼镍铁对外中期压力不存在

(6)产能持续释放,需求增速企稳,不锈钢价格存在上涨动力,反向支撑镍价

从全球角度来看,镍的供需发生了重大转折,由过剩变为短缺,这是今年镍价上行的根本支撑;从国内来看,由于供应端主动减产不少于20%,镍的供需也由供应过剩变为短缺,同时菲律宾镍矿炒作作用共同推动国内镍价,镍库存缓慢下行制约镍价上涨。从目前情况来看,我们预计2017年,由于成本因素,镍企大规模复产概率较低,镍供需格局短期内不会改变,依旧是供小于求;同时去库存速度成为镍价能否快速上行的关键因素。中短期来看,国内通胀、镍矿供应短缺以及下游消费支撑,镍价存在继续上涨的动力,而后高位震荡的可能性较大,整体对2017年镍价走势偏乐观。

2017年关注点:

1.美联储加息落地后的美元走势

2.国内宏观经济运行情况

3.国内的环保实施情况

4.菲律宾雨季结束后镍矿的生产以及出口情况

5.印尼镍铁投产情况与不锈钢投产情况以及二者在时间上的错配


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【新品】港交所伦敦金属期货8月5日推出,艾德证券期货支持交易

艾德证券期货讯。香港交易及结算所有限公司(下简称港交所)宣布,将于2019年8月5日推出六只以美元计价的伦敦金属期货小型合约。

新推出的产品包括铝、锌、铜、镍、锡及铅期货合约,提供月度合约并以现金结算,将可与现行以离岸人民币计价的伦敦金属期货小型合约互补。现行的人民币合约将在美元合约推出后,改称为「人民币(香港)伦敦金属期货小型合约」。新的美元计价产品将可借助港交所全资附属公司伦敦金属交易所(LME)的品牌、会员网络及基础金属的定价基准发展。

香港交易所大宗商品部主管张墨阳表示:「新推出的伦敦金属期货小型合约将可为亚洲时区投资美元相关基础金属的投资者提供更多选择 ,并与我们现行的人民币合约互补。」

艾德证券期货董事总经理陈健豪表示:「作为衍生品,伦敦金属期货小型合约的投资门槛较低,更多的客户可以参与,同时,伦敦金属期货小型合约的推出让香港衍生品市场更丰富,也有助于香港金融进一步国际化。」

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作者:艾德证券期货

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